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Reinversión y tesorería del grupo: mover el dinero sin peaje fiscal
Un empresario con una sola sociedad y un proyecto nuevo tiene tres opciones: financiarlo con deuda, sacarse el dinero pagando IRPF para volver a meterlo, o meter el proyecto dentro de la misma sociedad y con ello el riesgo. Con una matriz existe una cuarta, que es la buena: subir el beneficio a la holding con un coste mínimo y bajarlo desde allí al proyecto nuevo, en una sociedad distinta.
El circuito completo
- 1. La filial genera beneficioTributa en su Impuesto sobre Sociedades como cualquier empresa. Hasta aquí no cambia nada.
- 2. Reparte dividendo a la matrizAcuerdo de junta y pago. En la matriz, ese dividendo queda exento en un 95 %, con un coste efectivo próximo al 1,25 %.
- 3. La matriz decide el destinoReinvertir en una filial existente, financiar un proyecto nuevo, adquirir un inmueble, comprar otra empresa o mantener reserva.
- 4. El dinero baja al destinoMediante aportación de capital, prima de asunción o préstamo documentado a precio de mercado.
- 5. Solo si el socio lo necesitaLa matriz reparte al socio y entonces —y solo entonces— tributa en el IRPF. La estructura aplaza esa tributación hasta que el dinero se necesita de verdad.
Por qué importa tanto
La diferencia no es marginal. Sin estructura, cada euro de beneficio que el socio quiere destinar a un proyecto distinto debe pasar por su IRPF antes de volver a invertirse, lo que reduce la capacidad de reinversión de forma muy notable. Con estructura, prácticamente todo el euro queda disponible. A lo largo de varios ejercicios, esa diferencia es la que separa a un grupo que crece de otro que se queda donde está.
El riesgo de acumular sin invertir
Una matriz que sube dividendos año tras año y no los reinvierte acaba con un balance formado mayoritariamente por tesorería y activos financieros. Ese es el camino directo hacia la calificación como entidad patrimonial, con pérdida de ventajas relevantes, y hacia el cuestionamiento de la exención de empresa familiar por activos no afectos. La ventaja de la estructura está en mover el dinero, no en almacenarlo.
Cómo se organiza la tesorería del grupo
En grupos de cierto tamaño conviene formalizar una gestión centralizada: un contrato marco de tesorería entre la matriz y las filiales, con tipos de interés de mercado, límites por sociedad, plazos de devolución y garantías si procede. No es burocracia: es lo que separa una gestión financiera del grupo de una confusión patrimonial que en un mal día podría alegarse contra el propio grupo, tanto en el ámbito laboral como en el concursal.
Y conviene definir por escrito una política de inversión: qué proporción del excedente se reinvierte, en qué tipo de activos y con qué horizonte. Ese documento tiene un doble valor: ordena las decisiones y, llegado el caso, acredita que la matriz dirige y gestiona en lugar de limitarse a acumular.
Esta página describe el marco general vigente en España y no sustituye al análisis del caso concreto. La normativa mercantil y tributaria, su desarrollo reglamentario y la doctrina administrativa cambian con frecuencia, y existen especialidades autonómicas y forales que pueden alterar por completo el resultado de una reestructuración. Antes de ejecutar cualquier operación conviene verificar la redacción vigente de las normas citadas. Consúltenos su caso.
Sobre la tesorería del grupo
¿Puedo prestar dinero de una filial a otra sin pasar por la matriz?
Puede hacerse, pero conviene que sea la excepción y no la regla. Los préstamos entre filiales complican el mapa financiero, exigen igualmente valoración a mercado y documentación, y en un concurso quedan subordinados. Lo ordenado es que el excedente suba a la matriz vía dividendo y baje desde allí, porque además refuerza el papel director de la cabecera.
¿Qué interés tengo que cobrar en un préstamo entre mis sociedades?
El que se habría pactado entre partes independientes en condiciones equiparables, atendiendo al plazo, al riesgo de la prestataria y a las garantías. No existe un tipo oficial que sirva para todos los casos: hay que justificarlo con referencias de mercado y documentarlo. Es una de las operaciones vinculadas más comprobadas en grupos pequeños.
¿La matriz puede invertir en bolsa o en fondos?
Puede, y en muchos grupos es una forma razonable de rentabilizar el excedente. El límite está en el peso: si la cartera financiera y la tesorería llegan a representar más de la mitad del activo, la matriz corre el riesgo de ser calificada como entidad patrimonial. Cuando el volumen es relevante, solemos recomendar separar esa actividad en un vehículo específico y cuidar el equilibrio del balance de la cabecera.
¿Le encaja una holding en su caso? Se lo decimos por escrito
Cuéntenos qué sociedades tiene hoy, quiénes son los socios y qué quiere conseguir. Le devolvemos un primer diagnóstico con la estructura que recomendamos, la vía fiscal aplicable, los riesgos que vemos, la documentación probatoria que haría falta y el presupuesto cerrado del proyecto. Sin coste y sin compromiso, en menos de 24 horas laborables.